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A Grécia, O Euro e a Falta de Federalismo Fiscal

Em um recente artigo sobre a crise econômica na Grécia, Jayati Ghosh mostra como a Zona do Euro  opera como uma camisa-de-força sobre as políticas cambiais e monetárias domésticas, impedindo o ajuste necessário frente a uma eminente crise. A taxa cambial fixa e única e as restrições sobre a política monetária não deixam espaço para a economia grega realizar a devida desvalorização cambial e redução dos juros domésticos. Soma-se a isso a notória falta de federalismo fiscal na União Monetária Européia, obrigando seus países membros em dificuldades a executarem políticas recessivas e deflacionárias (com resultados nefastos para o nível de emprego e de salários reais), em lugar de aliviar a pressão fiscal com empréstimos de países em melhor situação econômica (como a Alemanha) ou mesmo através de um Banco Central Europeu que de fato opere como esprestador de última instância. O desafio está nas mãos do partido socialista grego que acaba de ganhar as eleições. Confira aqui o artigo na íntegra.

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the problem is not confined only to Greece, because even if Greece is somehow forced to leave the eurozone and go back to some form of drachma or other currency, financial markets will simply turn on other weak links in the euro chain. This is what makes some commentators question the medium-term future of the euro. It is not just the current problem of Greece or any other country, but the larger structural issue of whether the currency union can survive without more explicit fiscal federalism. This requires political commitment to European unification, which goes far beyond anything one has yet seen. Of course, it may still occur, though current indicators are not promising. If it does not, we may be witnessing a 21st century Greek tragedy unfolding on a grander European scale.

– Jayati Ghosh, A Greek Tragedy.

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Clique aqui para ler o texto completo.

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(*) Agradeço ao Fernando Lara por ter enviado o link.

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